Since my first article on these series dated April this year, the Malaysian Stock Market has been rising moderately with the KLCI climbing from 965 points at end of April 2009 to the current level of 1140 points.

The increase in the KLCI happened more or less in tandem with overseas indices such as the Doe Jones Industrial Average(DJIA), Nikkei, and the benchmark indices of Korea, China, Taiwan and Singapore.

With these increases, the KLCI has become even more overvalued as measured by the deviation between the model and the actual KLCI levels. As indicated in the chart below, the market is now at least 17% overvalued, indicating a fair value of KLCI at 974 points only.

The 17% market overvaluation shown in the above table takes into account the latest DJIA and exchange rate data, as well as the GDP forecast at -4.2% and CPI estimate at 1.6% for 2009; and the GDP growth forecast of 2.8% for year 2010 as estimated by MIER.

In such an environment of GDP contraction and an expected slow economic growth in the near future, it would be extremely difficult for the market to sustain the existing level. Large price increases that would bring the market to the pre-crisis level are not realistic and therefore are not expected.

Further, should the actual data for the year 2010 GDP growth and inflation rate be lower than the MIER estimate, the the current market overvaluation would actually be higher than the 17% estimated above. This could lead to a large drop in the KLCI to below the 974 level in the second half of this year.

DAH Ikhwan

Akhirnya Kerajaan akur kepada tekanan untuk memansuhkan PPSMI di sekolah sekolah.

Pada hari ini Yang Berhormat Menteri Pelajaran telah mengumumkan keputusan Kabinet memansuhkan PPSMI berperingkat peringkat mulai pada tahun 2012.

Disamping itu Kerajaan juga memutus memantapkan pengajaran Bahasa Inggeris. Tidak pula dinyatakan samaada kelulusan kertas Bahasa Inggeris diwajibkan untuk mendapat sijil SPM dan STPM.

Keputusan ini sungguh menyedihkan kerana PPSMI baru sahaja tujuh tahun dilaksanakan dan ia belum sempat mengeluarkan graduan yang terlibat dengan dasar ini sepenuhnya.

Hasil beberapa kajian yang dibuat tentang keberkesanan dasar ini belum dapat di anggap muktamat kerana ia masih lagi dalam proses pemantapan yang memerlukan hanya sedikit masa lagi untuk menampakkan hasilnya.

Keadaan seperti ini perlu difahami kerana guru memerlukan masa untuk menambah penguasaan mereka dalam bahasa Inggeris. Masa selama enam tahun yang telah mereka lalui pasti belum cukup, apa lagi dengan kemudahan yang tidak mencukupi.

Saya teringat pengalaman sebagai murid sekolah dalam tahun lima dan enam puluhan. Walaupun sistem beraliran Inggeris, belajar enam tahun sekolah rendah belum cukup untuk menguasai bahasa tersebut. Setelah berpindah ke sekolah menengah Inggeris dan berpeluang berinteraksi dengan pelajar kaum lain, barulah dapat menguasai bahasa itu dengan baik, itupun setelah empat tahun di peringkat menengah, yakni setelah sepuluh tahun bersekolah.

Keputusan memansuhkan PPSMI nampaknya dibuat atas keperluan ekspediensi politik yang lazim diamalkan Kerajaan atas sebab tekanan dari berbagai pihak sejak beberapa bulan yang lepas.

Kini kita kembali ketakuk lama yang ditinggalkan sejak 2002 dahulu. Jika masalah yang bakal dihadapi tidak ditangani dengan baik, keputusan ini pasti akan menjejaskan kemampuan bersaing dalam zaman globalisasi ini, disamping melemahkan keupayaan negara mencapai matalamat Wawasan 2020.

Bagi pejuang bahasa, mereka sering berhujah bahawa negara maju seperti Jerman, Jepun, China, Korea dan Taiwan boleh maju dengan menggunakan bahasa mereka sendiri. Tetapi, perlu diingat bangsa bangsa tersebut telah maju dan kita belum. Suasana dalam negara mereka lebih vibrant dan ini mendorong mereka mempelajari serta mengembang teknologi dari luar.

Suasana di negara kita tidak vibrantseperti mereka atas sebab budaya niaga yang belum berkembang. Satu satunya cara untuk mengurang jurang kemajuan dengan mereka ialah dengan memudahkan penguasaan ilmu sains dan teknolgi. Ini hanya dapat dicapai melalui penguasaan bahasa dunia sains dan teknologi, iaitu bahasa Inggeris.

Kalaupun Kerajaan menganggap begitu perlu PPSMI dimansuhkan , ia perlu juga memberi penekanan yang cukup untuk memantapkan kemahiran berbahasa Inggeris. Beberapa langkah baru turut diumumkan kearah ini. Perlu diingatkan langkah langkah ini bukanlah sesuatu yang mudah dilaksana memandangkan kurangnya kemampuan guru itu sendiri dalam bahasa tersebut. Ia juga dijangka memakan belanja yang begitu besar.

Usaha terdahulu untuk memantapkan bahasa Inggeris terbukti gagal, apakah langkah langkah baru ini pasti berjaya? Jika tidak, negara akan mundur dan terpisah dari arus globalisasi, dan jauh ketinggalan di belakang negara negara lain di rantau ini.

Tujuan untuk mengurangkan jurang antara pelajar bandar dan luar bandar adalah baik. Tetapi ini sebaiknya dilaksanakan dengan memantapkan program untuk penguasaan bahasa Inggeris dikalangan guru dan pelajar luar bandar.

Tetapi dalam berbuat demikian, janganlah kerajaan menghapuskan peluang pelajar dibandar yang sudah selesa dengan bahasa Inggeris. Tindakan begini adalah terlalu regressif, menghampakan sebahagian masyarakat yang telah maju, dan sudah tentu merugikan negara.

Untuk mereka, lebih baik Kerajaan meneruskan PPSMI mengikut kemampuan dan pilihan sekolah yang terbabit.

Seperti dicadangkan dalam artikel yang lalu, juga ada baiknya kita meninjau di Hong Kong bagaimana sistem dua aliran berjaya dilaksana . Di sana duapertiga dari semua sekolah menggunakan aliran Cina dan selebihnya dalam aliran Inggeris. Di Singapura pula hanya aliran Inggeris dilaksanakan dengan meluas.

Sistem seperti di Hong Kong sebenarnya tidak sukar dilaksanakan di sini, yakni dengan hanya mewujudkan semula aliran Inggeris mengikut pilihan dan kemampuan setiap sekolah terbabit. Pasti ramai pelajar, ibubapa dan banyak sekolah di bandar bandar yang akan memilih aliran Inggeris.

Opsyen seperti diatas, disamping demokratik adalah terbaik untuk Malaysia, jika ingin terus maju seiring dengan negara maju yang lain di rantau ini.

Dalam jangka panjang langkah ini boleh menjadi perintis sistem dua aliran di negara ini, iaitu aliran Melayu dan Inggeris. Ini bererti, jika keadaan mengizinkan dimasa hadapan, sekolah jenis kebangsaan aliran Cina dan Tamil tidak seharusnya wujud lagi. Dengan ini pelajar berketurunan Cina dan India perlu mengikuti aliran Kebangsaan atau Jenis Kebangsaan Inggeris, dimana mereka boleh juga mempelajari bahasa dan sastera ibunda mereka.

Sistem dua aliran ini lebih baik dari segi memantapkan modal insan dan ekonomi, dan mampu menghapuskan polarisasi kaum di negara ini, sejajar dengan semangat 1 Malaysia yang mulai diterima rakyat kini.

Sekian, wassalamualaikum warahmatullahi wabarakaatuh.

DAH Ikhwan

In my earlier article ‘Wallstreet Meltdown: Analysis of Impact on the Malaysian Stock Market’, I have derived model equations explaining the factors that determine the movements of the KLCI, the Industrial Index and the Finance Index. In the models I have derived, it was clear that the Indices are largely determined by five major factors, namely capital index, GDP growth, Consumer Price Index, Dow Jones Industrial Average and the RM/USD exchange rate.

Having done the above, it is now handy to compare the chart of the model KLCI against that of the actual KLCI. I have found this to be an important tool in making a forecast or as a guide in making investment decisions.

The diagram below shows a comparison of the two charts.

In the above diagram, the actual KLCI and Model KLCI levels are plotted respectively over a period from January 1997 to April 2009.

The deviation chart derived from the above, indicating the percentage deviations of the actual against the model KLCI is shown below:

The deviation chart shows that while the actual KLCI does not deviate much and often from the model KLCI, it did happen in a few cases, in particular in 1998, 2000 and so far this year. Where actual KLCI is higher than Model KLCI, this is a case of overvalued market and vice versa.

With KLCI at 965 points, the current market level is overvalued between 14.46% and 32.51%. The 14.46% figure is obtained by factoring into the equation a negative GDP growth of -2.2% as estimated by MIER for 2009 while the 32.51% figure assumes a steeper decline of the Malaysian GDP by -3.0% and decline in CPI by -0.7% as forecast by the Economist Intelligence Unit of London(EIU).

If KLCI is actually overvalued by 14.46% the market will likely continue to fluctuate moderately without increase in trend this year.

If, however, the EIU forecast is proven correct, the 32.51% overvaluation is confirmed, then the current market level cannot be sustained and the KLCI will likely plunge to a level between 500 and 600 points. Based on past observations, a serious overvaluation(exuberance) is often followed by equally serious undervaluation(panic).

In view of the severe recession the world is facing this year and an uncertain economic environment next year, Malaysia will definitely be affected. One cannot afford to ignore this unusually negative world economic scenario.

Whatever the actual outcome, it is too risky to put your money in the market now. I would rather wait on the sideline for the time being for a better time that may emerge soon. The risk of making a purchase now is that, emotionally,you may not be able to withstand a potential big plunge in the market.

Note

You may note from the second chart above, that as in the last ten years, it will help you make a calculated investment decision if you are a medium and long term investor. This is because it normally takes more than a year for the chart to move from top to bottom of the cycle and vice versa. A daily trader or short term investor may not find any clue from the above chart.

Even as a long term investor, after reading the chart, you still have to assess the prevailing economic and finance environment to guess whether the market is due to change its trend. Admittedly, this is the most difficult decision to make and will determine whether you will be a successful investor or otherwise.

DAH Ikhwan

Copyright by DAH Ikhwan. This article or any part of it are not to be reproduced without prior written consent of the author and copyright owner DAH Ikhwan. While every effort is made to update and provide accurate information, the copyright owner will not be held responsible for the reliability or accuracy of the information available in this article. The content herein is provided in good faith and believed to be accurate

Dalam artikel terdahulu bertarikh 16 November 2008 dan 5 Januari 2009 tentang budaya niaga Melayu saya telah menyatakan perbezaan di antara Syarikat Usahawan Bumiputera dan Syarikat GLC, terutama dari segi motivasi peneraju syarikat berkenaan.

Peneraju syarikat GLC yang terdiri daripada birokrat yang digaji oleh syarikat atau kerajaan pada amnya memiliki motivasi yang terhad berbanding motivasi yang ada pada golongan usahawan sebagai peneraju syarikat.

Diandaikan bahawa perbezaan ini menghasil perbezaan dalam prestasi syarikat di Malaysia, terutama dari segi kemampuan syarikat bertumbuh dan memberi pulangan yang lebih tinggi.

Andaian ini sesungguhnya mempunyai akar umbi yang kukuh dari zaman berzaman dalam sistem kapitalis Barat yang telah mampu menghasil suatu tamadun yang termaju di zaman moden ini.

Sistem sistem yang bertentangan seperti sistem sosialis dan Komunis telah ternyata gagal menyaingi sistem ini. Akibatnya negara yang dahulunya mengamal sistem sosialis seperti Negara Russia dan China telah ketinggalan dan terpakasa berubah kepada sistem kapitalis Barat untuk maju dan bersaing dalam pasaran dunia.

Di negara Amerika Syarikat, Eropah Barat dan Jepun semua syarikat yang berjaya di terajui oleh para usahawan dalam negara tersebut, atau sekurang kurangnya di terajui oleh golongan usahawan di peringkat awal dalam jangka hayat syarikat.

Nama nama terkenal seperti Honda, Sony, Ford Motor, Microsoft, Apple Computer dan Google adalah diantara nama yang dikenali di seluruh dunia yang di mulai dan di majukan oleh golongan usahawan yang besar.

Di Malaysia golongan usahawan yang berjaya terdiri daripada Robert Kuok dengan peniagaan perladangan dan perhotelan, Tan Sri Teh Hong Piow dengan perniagaan perbankan, Tan Sri Ananda Krishnan dengan Astro beliau dan tidak ketinggalan juga usahawan Melayu seperti Tan Sri Azman Hashim dalan sektor Perbankan dan Tan Sri Syed Mokhtar dengan Pelabuhan Tanjung Pelepas di Johore.

Perbanding Prestasi Syarikat Usahawan dan Government/Government Linked Companies(GLC)

Saya telah membuat suatu kaji melibatkan tiga kategori Syarikat, iatu Syarikat Usahawan Bumiputera, Syarikat GLC dan Syarikat Bukan Bumiputera. Syarikat GLC di takrifkan sebagai syarikat dimiliki kerajaan atau syarikat berkaitan kerajaan.

Kajian ini di buat bagi meninjau prestasi tiga jenis syarikat di atas dalam tempoh lima tahun yang lepas. Data tiap tiap syarikat telah dikumpul untuk tahun 2002 hingga tahun 2007 dan dijumlahkan bagi setiap kategori sebagai perbandingan.

Hasil perbandingan saiz setiap kateori diperturunkan dalam jadual di bawah:

Jadual di atas telah diolah daripada senarai TOP MB 100 Rank keluaran malaysia Business October 16, 2008.

Ia boleh dijadikan ukuran kasar kemajuan kaum Bumiputera dalam menguasai sektor perniagaan di Malaysia.

Sektor GLC menguasai jualan tahunan sejumlah RM 211.5 bil. untuk tahun kewangan syarikat 2007/2008 atau 45.4%, manakala Syarikat Bukan Bumiputera(SBB) menguasai RM 225.4 atau 48.3%. Sebagai perbandingan 9 buah Syarikat Usahawan Bumiputera yang tersenarai dalam TopMB 100 Rank hanya menguasai RM 29.3 bil. atau 6.3% nilai jualan.

Jadual di bawah pula diolah daripada Senarai Biggest Profit Change MB 100 Rank.

Jadual di atas menunjukkan prestasi setiap kategori syarikat dalam Senarai tersebut. Jadual ini diolah dengan rujukan daripada Top MB 100 Rank, Stock Performance Guide Malaysia tahun 2005 dan 2008 dan Laporan Tahunan Syarikat.

Hasil kajian menunjukkan purata pertumbuhan pendapatan bersih selepas cukai(earnings growth) bagi tahun 2002 hingga 2007 ialah 45.2% untuk Syarikat GLC, 70.6% bagi Syarikat Usahawan Bumiputera dan 81.4% bagi Syarikat Bukan Bumiputera.

Seperti dijangka Syarikat GLC mencapai pertumbuhan yang terendah berbanding dengan kategori syarikat yang diterajui oleh Usahawan samaada Bumiputera ataupun Bukan Bumiputera.

Data data ini menunjukkan kategori syarikat yang diterajui oleh usahawan sememangnya bertumbuh dengan kadar yang tinggi, hampir dua kali ganda di Malaysia.

Implikasi Kepada Pegangan Ekuiti Bumiputera

Lazim dianggarkan jumlah ekuiti Bumiputera kini mencapai kira kira 20% sahaja termasuk kira kira 5% ekuiti Bumiputera dimiliki secara lansung. Yang selebihnya dimiliki secara tidak lansung melalui Amanah Saham Bumiputera, Tabung Haji dan beberapa tabung amanah yang kecil.

Yang menjadi isu sekarang ialah sebahagian besar ekuiti Bumiputera adalah dipegang melalui beberapa tabung amanah yang seterusnya memiliki saham dalam syarikat syarikat GLC.

Memandangkan pertumbuhan pendapatan(earnings growth) syarikat GLC adalah rendah, maka sebahagian besar ekuiti Bumiputera berkembang lebih perlahan daripada ekuiti bukan Bumiputera. Dengan keadaan demikian peratusan pegangan ekuiti Bumiputera dimasa hadapan tidak mungkin meningkat, malah akan terus tercicir.

Ini tidak bererti pengurusan syarikat syarikat GLC di persalahkan. Prestasi syarikat syarikat yang diterajui oleh para pegawai korporat ini adalah baik dalam keadaan yang ada, tetapi tidak cukup tinggi untuk mengurangkan jurang ekuiti antara Bumiputera dan bukan Bumiputera.

Masalah ini tidak mungkin dapat di tangani melainkan dengan melaksanakan program penswastaan syarikat syarikat GLC.

Cabaran besar dijangka dihadapi kerajaan dan masyarakat Bumiputera dalam melaksanakan program ini. Pertama kerajaan akan berhadapan dengan suasana baru tidak lagi menguasai sektor perniagaan Bumiputera.

Masyarakat Bumiputera akan berhadapan dengan perasaan iri hati terhadap mereka yang menerima faedah daripada program penswastaan, tuduhan lama seperti kronisma mungkin timbul semula.

Cadangan

Dicadangkan kerajaan mengaktifkan semula program penswastaan yang pernah dilaksanakan dahulu, tetapi dengan pendekatan yang yang baru:

1. Usahawan Bumiputera yang mengambil alih syarikat GLC hendaklah dipilih dengan merit dari kalangan usahawan yang sudah berjaya dan mampu, dan dari kalangan  perniagaan yang mengamal sistem nilai murni.  Ini suatu syarat sangat penting bagi memastikan kejayaan.

2. Proses penswastaan hendaklah telus.

3. Diskaun harga saham boleh di beri, tetapi biarlah terhad supaya tidak disalahgunakan.

4. Penswastaan boleh di hadkan diantara 30% hingga 40% ekuiti syarikat sahaja bagi memberi ruang kepada pemegang ekuiti yang sedia ada. Ka’edah ini juga mengurangkan beban kepada usahawan yang menjadi peneraju baru syarikat.

Penutup

Pendekatan di atas pasti mampu menggalakkan pertumbuhan perniagaan Bumiputera dengan lebih pesat, disamping menjadi landasan bagi   penerapan nilai nilai  murni perniagaan dalam masyarakat Melayu.

Sekian, wassalamualaikum warahmatullahi wabarakaatuh.

Wallahu ‘alam.

DAH IKHWAN

Copyright (c) by DAH Ikhwan. This article or any part of it may be reproduced or quoted, but due credit must be given to the original author DAH Ikhwan

Jika dinilai dari segi tahap pendidikan, kemudahan dan peluang yang disediakan kerajaan untuk masyarakat Melayu, sepatutunya Melayu sudah mencapai kejayaan yang diharapkan dalam bidang perniagaan. Tetapi hakikatnya nilai pegangan ekuiti Melayu/Bumiputera hanya menghampiri angka 20% sahaja, termasuk 5% yang dimiliki golongan usahawan. Pencapaian dibawah jangkaan ini dilihat meskipun adanya dasar dan program seperti Dasar Ekonomi Baru dan agensi agensi khusus untuk menggalak perniagaan Bumiputera.

Kemajuan dalam apa bidangpun, bergantung kepada banyak faktor, samaada faktor luaran atau dalaman. Faktor luaran seperti peluang perniagaan, suasana persaingan, suasana pembekalan dan dasar kerajaan. Faktor dalaman pula berkaitan dengan kemampuan sesuatu masyarakat dalam bidang tersebut. Ini berkait rapat dengan jatidiri sesuatu bangsa yang ditentukan oleh budaya dan nilai nilai yang menjadi pegangan , disamping tahap pendidikan bangsa tersebut.

Jatidiri kini menjadi f0kas polemik dalam Masyarakat Melayu. Ini berlaku dikala Masyarakat berhadapan dengan unsur unsur luar dalam Ombak Globalisasi sekarang. Terlalu banyak unsur dan pengaruh luaran melanda masyarakat, seperti musik dan budaya liar Barat , nilai nilai Barat, teknologi barat dan tidak kurang juga isu pengunaan bahasa Inggeris dalam pendidikan.

Jatidiri Melayu dan Penerapan Nilai Nilai Luaran

Jatidiri bangsa Melayu yang kita kenali kini sesunggunhnya mulai bertembung dengan cabaran luaran sejak kira kira lima ratus tahun lalu dengan mulanya penjajahan Portugis di Melaka. Ini disusuli pula dengan era penjajahan Belanda dan Inggeris dan kemudiannya dengan perpindahan Masyarakat Cina dan India ke Tanah Melayu kira kira seratus tahun yang lepas. Fenomena ini memerlukan penyesuaian masyarakat dalam suasana yang baru. Dalam suasana tersebut bahasa, budaya dan peranan ekonomi Masyarakat Melayu melalui peringkat evolusi perubahan. Akhirnya dalam zaman penjajahan Inggeris peranan ekonomi Melayu terhad kepada sektor pertanian dan luar bandar disamping menduduki sektor perkhidmatan kerajaan.

Dalam era sekarang bangsa Melayu terus tercabar untuk menyesuaikan diri dalam suasana baru yang cepat berubah. Selepas merdeka Melayu telah memasuki bidang baru, iaitu bidang politik, professional dan perniagaan dan terdedah kepada cabaran dalam negeri dan peringkat global. Didapati perlu bagi masyarakat Melayu menyesuaikan diri dengan menerap nilai nilai asing yang baik asalkan jatidiri bangsa tetap kukuh. Ini bererti Melayu perlu berubah asalkan identitinya sebagai bangsa Melayu tetap kekal, yakni bahasa, agama, budaya dan pakaian tetap sama tetapi dengan fokus dan penyesuaian diperlukan untuk pembangunan ummah. Ini dibuat asalkan jatidiri Melayu masih berteraskan ciri ciri asal.

Dalam ertikata lain, sikap kita harus terbuka dan tidak menolak unsur luaran seperti kemahiran berbahasa asing, ilmu dan nilai nilai yang baik untuk perniagaan, malah musik dari Barat yang perlu untuk memajukan ummah. Fokus Agama juga perlu disesuaikan seperti dalam konsep Islam Hadari yang diperkenalkan dalam era pemerintahan Pak Lah.

Nilai Murni sebagai unsur Budaya Niaga

Menyentuh nilai murni yang ada dalam masyarakat Melayu, ianya bersumber daripada nilai nilai yang dianjurkan dalam agama Islam. Nilai yang banyak diserap dalam masyarakat sejak lebih 800 tahun memeluk Islam, termasuklah nilai jujur, amanah, bersih, adil dan hormat menghormati dll. Nilai nilai ini agaknya bertapak lebih kukuh dalam masyarakat kerana sesuai dengan suasana dalam masyarakat luarbandar dan berasas tani.

Nilai nilai diatas adalah baik dan juga sesuai dalam alam perniagaan. Tetapi ia tidak cukup kerana alam perniagaan menghendaki nilai nilai tambahan seperti kerajinan dan displin kerja yang baik, sikap tekun dalam melaksanakan sesuatu tugas(persistence), dayatahan(resilience) atau kecekalan dalam menghadapi cabaran, kecenderungan menghadapi risiko, disiplin kewangan dan sikap ketegasan. Oleh kerana alam perniagaan merupakan alam baru bagi bangsa Melayu, maka nilai nilai ini belum cukup berkembang dalam masyarakat kita..

Selama lebih dua puluh tahun memegang jawatan kerajaan yang memerlukan berinteraksi dengan peniaga berbagai kaum dan bangsa, saya dapati nilai nilai tersebut diatas adalah sangat penting untuk kejayaan sesuatu perniagaan. Misalnya, untuk mendapat sesuatu kontrak kerajaan, tanah, hutan atau kelulusan projek sungguh memerlukan nilai kecekalan diri atau kesungguhan yang berterusan sebelum berjaya. Perlu diingatkan tidak ramai yang berjaya dalam permohonan mereka.

Sikap dayatahan yang cukup tinggi juga perlu untuk bertahan lama dalam perniagaan. Ini kerana jarang jarang perniagaan maju dengan serta merta, tetapi memerlukan masa yang sederhana lama sebelum menunjukkan kejayaan. Ada kalanya peniaga melalui masa kejatuhan sekali dua sebelum mencapai kestabilan.

Nilai disiplin kewangan pula amat penting tetapi masih pada tahap rendah dalam masyarakat Melayu. Nilai ini wujud dalam sesebuah perniagaan jika ada kemampuan mengawal wang atau modal perniagaan hanya untuk perbelanjaan perniagaan sahaja. Kelemahan wujud apabila wang perniagaan digunakan untuk perbelanjaan keluarga, seperti membeli perabot atau kereta yang tiada kaitan dengan perniagaan. Kerap kali ini berlaku tanpa menghirau kepentingan rakan niaga dan akhirnya menyebabkan kejatuhan sesebuah perniagaan.

Sikap cenderung kepada risiko(risk preference) kini masih pada tahap yang rendah dalam masyarakat Melayu. Ini bukan sifat semula jadi bangsa Melayu, kerana Melayu tidak takut risiko dalam hidup, malah Melayu tidak takut mati kerana pegangan Agama Islam mereka. Sebab itu Melayu ramai berkhidmat dalam Perkhidmatan Polis dan Angkatan Tentera. Tetpi Melayu menjauhi risiko perniagaan, takut rugi agaknya kerana sikap Masyarakat yang memandang rendah malah mengutuk kegagalan Perniagaan . Sikap ini perlu diperbetulkan, malah kaum keluarga harus digalak membantu ahli keluarga yang mengalami kegagalan yang munasabah.

Satu lagi nilai yang penting kepada usahawan Barat ialah matlamat membuat sebanyak mungkin keuntungan dan kecenderungan mengumpulkan harta sebanyak mana yang dapat. Inilah nilai penggerak utama sistem kapitalis Barat. Ini sesungguhnya bercanggah dengan nilai Agama Islam, jadi matlamat sistem kapitalis Barat perlu disesuaikan supaya tidak barcanggah dengan pegangan nilai bangsa Melayu yang beragama Islam. Ramai dikalangan para cendikiawan kita menganjurkan pendekatan secara Islam yang lebih sederhana, ia itu dengan mementingkan amal jariah dan sumbangan kepada kemajuan ummah dalam waktu yang sama menggalakkan usaha memajukan perniagaan. Bagi saya pendekatan inilah sebaik baiknya untuk masyarakat peniagaan Melayu dan beragama Islam.

Penerapan Nilai Murni Perlu Selari dengan Kemajuan Masyarakat

Nilai nilai murni seperti diatas boleh diajar dan difahami tetapi tidak mudah diamali dan mudah pula dilupai. Ini kerana sesuatu nilai hanya menunjukkan kesannya jika di amalkan dalam masyarakat. Jika masyarakat tidak memerlukannya ia tidak akan berkembang. Sebab itulah kebanyakan nilai ini tidak berkembang dalam masyarakat kita tetapi telah menjadi sebati dalam masyarakat China dan masyarakat maju yang lain.

Penerapan nilai murni ini tidak dapat dilaksanakan dengan cepat tanpa wujudnya golongan perniagaan yang subur dalam sesebuah masyarakat. Latihan boleh diteruskan untuk menyedarkan masyarakat tentang kewujudan nilai nilai ini, tetapi dengan tiada masyarakat perniagaan yang subur, pengetahuan ini hanya tinggal pengetahuan tanpa pegangan atau komitmen dalam masyarakat secara menyeluruh. Malah dalam masa yang singkat nialai nilai ini akan dilupai.

Dengan suasana yang ada sekarang, di mana tahap pencapaian usahawan Melayu masih rendah, peranan aktif kerajaan amatlah penting untuk memajukan masyarakat perniagaan Melayu/Bumiputera. Ini perlu bagi mewujudkan pertumbuhan golongan usahawan yang selari dengan penerapan nilai nilai murni dalam masyarakat, kearah membentuk masyarakat perniagaan yang berjaya.

Dalam perkara ini Dasar Kerajaan dan Peruntukan Perlembagaan bagi menjaga kepentingan dan Hak Melayu/Bumiputera masih relevan dan sangat diperlukan. Hanya Kerajaan perlu menangani kelemahan dalam melaksanakan program program yang berkaitan.

Saya nampak terlalu banyak kelemahan dalam perlaksanaan program kerajaan yang mengekang kemajuan masyarakat usahawan pada hari ini. Dari segi pendidikan dan latihan dalam bidang perniagaan, adalah diakui kerajaan telah melakukan yang terbaik. Ia telah mengwujudkan banyak institusi pengajian tinggi awam disamping puluhan institusi swasta yang mengendali program program latihan dalam segala bidang, termasuk bidang perniagaan dan yang berkaitan dengannya. Disamping itu, Kerajaan telah juga melaksanakan program program khas melatih usahawan Bumiputera.

Dari sudut lain Kerajaan telah menyediakan bermacam macam program yang menyediakan kemudahan seperti pinjaman mudah, premis perniagaan, kajian pasaran dan kajian kemungkinan projek, malah sebahagian modal niaga dan modal promosi pasaran.

Dari segi pasaran, kerajaan telah mengagihkan kontrak pembinaan dan pembekalan khas untuk bumiputera.

Semua program untuk Bumiputera ini sedikit sebanyak memberi gambaran yang golonganPeniaga Bumiputera dilayani seperti anak emas.

Jika itu hakikatnya, mengapakah mereka belum cukup berjaya? Apakah mungkin, layanan yang berlebihan sebegitu rupa yang membuat usahawan Bumiputera terlalu selesa sehingga hilang motivasi untuk bersaing? Jika begitu, mungkinkah prestasi usahawan Bumiputera dapat di tingkatkan dengan cara mewujud suasana yang lebih kompetitif? Dan bgaimanakah suansana ini boleh diwujudkan?

Sebaliknya, betulkah persepsi rakyat bahawa wujudnya pilihkasih dan kesilapan dalam pengagihan kontrak kerajaan dan perlaksanaan program penswastaan?

Jika betul, pasti gejala ini telah banyak menjejaskan pertumbuhan perniagaan Bumiputera, sekaligus melemahkan proses penerapan nilai nilai murni kedalam masyarakat.

Kerajaan Perlu Mengwujudkan Suasana Kompetitif

Kelemahan kelemahan diatas menunjukkan betapa perlunya Kerajaan mengekalkan hak hak istimewa Melayu/Bumiputera dalam bidang perniagaan.

Ia juga menunjukkan betapa perlunya mengwujudkan suasana kompetitif, adil dan berlandaskan merit dalam perniagaan Bumiputera, terutama dalam pengagihan kontrak dan program penswastaan, dan kerajaan perlu memainkan peranan utama dalam mengwujudkan suasana ini.

Perlu diingatkan, suasana kompetitif tidak mungkin wujud ketika tidak ramai daripada kaum Melayu/Bumiputera yang berkualiti berminat memasuki bidang perniagaan. Ini kerana wujudnya banyak pilihan untuk Melayu/Bumiputera di dalam bidang lain, terutama dalam sektor kerajaan.

Oleh itu kerajaan janganlah terlalu sensitif menyediakan peluang pekerjaan untuk Melayu/Bumiputera, samaada untuk graduan atau lepasan sekolah yang menganggur. Biarlah mereka memasuki sektor Kerajaan atas keperluan sumber tenaga kerajaan sahaja dan bukan atas sebab sebab lain. Strategi ini pasti akan menambah motivasi untuk anak Melayu yang berkualiti memasuki sektor perniagaan.

Saya yakin dengan adanya suasana yang kompetitif dikalangan usahawan Bumiputera, budaya niaga Melayu akan berkembang, sekaligus menjayakan perniaga Melayu/Bumiputera..

DAH IKHWAN

Copyright (c) by DAH Ikhwan. This article or any part of it may be reproduced or quoted, but due credit must be given to the original author DAH Ikhwan.

Tidak dapat dinafikan kemajuan setiap kaum dalam bidang ekonomi bergantung banyak dengan wujudnya masyarakat usahawan(entrepreneurs) yang mantap dan dinamik. Ini kita nampak didalam masyarakat kaum yang maju didunia ini seperti masyarakat kulit putih di Amerika Syarikat dan di Eropah Barat, Masyarakat Jepun dan Cina di Asia Timur dan juga di kalangan sesetengah masyarakat India dan Arab.

Di Malaysia kita boleh mengenali beberapa usahawan terkemuka seperti Tan Sri Robert Kuok, Tan Sri Lim Goh Tong, Tan SriTeh Hong Piow dari keturunan Cina, dan Tan Sri Ananda Krishnan dan Tony Fernandez dari keturunan India. Dalam masyarakat Bumiputera juga terdapat beberapa usahawan terkemuka seperti Tan Sri Syed Mokhtar, Allahyarham Tan Sri Nazamuddin, Tan Sri Azman Hashim dan beberapa orang lagi yang kurang dikenali ramai. Ramai juga usahawan Bumiputera yang terkenal pada suatu waktu dahulu seperti Tan Sri Halim Saad, Tan Sri Tanjuddin Ramli dan beberapa orang lagi yang gagal dan terus dilupai masyarakat.

Fenomena tumbuhnya golongan usahawan atau peniaga dalam masyarakat Bumiputera tidak dinafikan berlaku hanya sejak dua atau tiga dekad yang lalu. Ia boleh dikaitkan dengan Dasar Ekonomi Baru yang di laksanakan Kerajaan dalam tempoh tersebut. Tidak dapat dinafikan dasar kerajaan telah dapat mewujudkan golongan usahawan Bumiputera di Malaysia, berbanding tiadanya golongan sedemikian yang wujud dikalangan Masyarakat Melayu di Singapura, Brunei, Thailand dan Filipina. Malah di Indonesia yang penduduknya hampir kesemuanya dari rumpun Melayu juga gagal memajukan masyarakat peribumi mereka.

Sungguhpun demikian, masyarakat Bumiputera Malaysia masih gagal mencapai matlamat menguasai 30% ekuiti dalam negara. Jangkaan kini ialah kira kira 20% ekuiti dimiliki Bumiputera, termasuk yang dimiliki Institusi Bumiputera seperti Permodalan Nasional Berhad dan Tabung Haji. Maka yang benar benar dimiliki oleh usahawan Bumiputera adalah kecil dan belum cukup membanggakan.

Syarikat Usahawan Bumiputera(SUB) Tidak sama dengan Government Link Companies(GLC)

Dalam membincang halatuju perniagaan Bumiputera, adalah perlu membezakan Syarikat SUB daripada Syarikat GLC. Ini kerana terdapat banyak perbezaannya dari segi ciri ciri dan motivasi peneraju syarikat syarikat berkenaan, yang lazim menghasilkan prestasi yang berbeza.

Syarikat SUB biasanya di ditubuh dan dimajukan oleh seseorang Pengusaha Bumiputera(Bumiputera Entrepreneur) yang juga menguasai saham syarikat. Syarikat GLC pula biasanya di miliki oleh kerajaan atau institusi yang ada kaitan dengan kerajaan seperti EPF, Permodalan Nasional Berhad, Petronas, dsb.

Peneraju SUB, seperti Tan Sri Syed Mokhtar dsb. adalah pemilik dan penanggung risiko Syarikatnya, manakala peneraju syarikat GLC hanyalah bertaraf pengurus korporat yang digaji oleh syarikat. Dari segi tanggungjawab dan motivasi, terdapat banyak perbezaan diantara dua kategori peneraju ini, sebab itu biasanya peneraju SUB memberi komitmen yang lebih tinggi dan menhasilkan pertumbuhan yang lebih tinggi berbanding pengurus korporat syarikat GLC.

Jika diteliti secara mendalam, kita dapati golongan Usahawan Bumiputera belum cukup ramai dan peranan mereka dalam ekonomi Bumiputera masih kecil berbanding sumbangan rakan mereka didalam ekonomi masyarakat Cina. Dimanakah kesilapannya kita? Adakah negara gagal dalam usaha mewujudkan kelas usahawan Bumiputera yang mantap, atau sebaliknya sasaran yang di tetapkan Kerajaan terlalu tinggi, tidak realistik dan tidak mungkin dicapai dalam tempoh yang singkat?

Bagi saya, sedikit sebanyak kerajaan boleh dianggap berjaya dalam usaha ini. Tetapi kejayaannya adalah terhad, kerana ia tidak mencapai matlamat keseluruhannya. Adakah kesilapan terletak diatas dasar negara yang memberi hak istimewa Bumiputera. Ada dikalangan Melayu kini berpendapat Melayu kurang maju kerana kurang daya saing disebabkan terlalu dilindungi oleh dasar kerajaan. Jika dasar ini dipersoalkan, mengapa Melayu di Malaysia lebih maju daripada Melayu lain di Nusantara? Di negara lain mereka tidak dilindungi, dan perlu bersaing dalam pasaran bebas. Lihatlah apa yang mampu mereka capai, malah jika berjauhan dari Nusantara, hidup dikalangan masyarakat asing, identiti Melayu terbukti pupus, seperti di Afrika Selatan dan di Sri Lanka.

Hakikatnya Bangsa Melayu adalah bangsa yang baru, malah kita sendiri tidak mempunyai rekod asal usul dan sejarah perkembangan bangsa yang lama. Rekod yang ada, batu bersurat hanya berusia kurang daripada 800 tahun. Rekod yang lain, kebanyakannya ditulis oleh orang asing dan bukan oleh Melayu sendiri. Maka jatidiri Melayu belum begitu kukuh, berbanding dengan bangsa Cina dan India yang sememangnya memiliki sejarah tamadun yang amat lama.

Jika berbanding dengan kaum Melayu, kaum mereka dan Identiti mereka tetap terpelihara kerana jatidiri yang kukuh, sungguhpun mereka minoriti disini. Ciri ciri ini adalah penting dalam menentukan kejayaan sesuatu kaum. Kita lihat sahaja bagaimana gagahnya bangsa Yahudi yang memiliki jadidiri yang amat kukuh sehingga mampu mempengaruhi arah politik dan ekonomi dunia, sungguhpun bilangan mereka begitu kecil sekali.

Sebaliknya budaya niaga Melayu belum mantap dengan ciri ciri yang kerap berubah banyak dipengaruhi unsur dari luar. Budaya kita mudah berubah, misalnya cara kita berpakaian dan adat istiadat perkahwinan berubah mengikuti arus pengaruh luaran. Malah sebahagian budaya yang diwarisi zaman berzaman sanggup diketepikan sebahagian masyarakat atas tekanan golongan ulama atau politik.Pengaruh hiburan dan muzik luaran juga biasanya menghayalkan anak muda. Dan kini penggunaan Bahasa Inggeris dalam Pendidikan Sains dan Matematik pula menjadi fokus polemik masyarakat dan menjadi bahan politik. Pernah suatu waktu dahulu seorang cendikiawan Melayu menyata Melayu sudah tidak ingin lagi jadi Melayu.

Tidak salah bagi sesuatu kaum itu berubah dan menerap unsur budaya asing, tetapi biarlah ianya dibuat utuk kepentingan kaum itu sendiri. Unsur luaran yang diterap biarlah yang memberi faedah serta tidak meluntur jatidiri kaum tersebut.

Nilai nilai murni perlu ada dalam masyarakat perniagaan

Apakah Melayu sudah bersedia menerap budaya perniagaan yang sudah lama sebati dalam masyarakat yang lebih maju. Dalam perkara ini elok kita ketengah soal nilai nilai baik yang perlu untuk masyarakat niaga. Sistem nilai adalah penting kerana ia menjadi daya penggerak dalam setiap individu dan menjadi tunggak kepada budaya niaga dalam sesebuah masyarakat. Sesetengah dari nilai nilai ini sememangnya sudah ada dalam masyarakat Melayu seperti sikap amanah, disiplin dan rajin bekerja, adil dan cemerlang yang juga nilai utama dalam Ugama Islam. Tetapi penerapan sesetengah nilai nilai ini kurang dikalangan masyarakat Melayu berbanding Masyarakat Cina, sungguhpun Melayu beragama Islam dan Cina tidak.

Perlu diingatkan, ciri ciri diatas amat penting dalam perniagaan, kerana dalam perniagaan kita memerlukan satu sama lain untuk maju. Ketiadaan ciri ciri ini bererti rangkaian perniagaan kita tidak kukuh, misalnya pembekal, bank dan pelanggan tidak akan gemar berurus dengan kita. Juga keupayaan membina para pekerja yang setia sukar dilaksanakan.

Disamping itu ciri ciri ini penting digalak dalam seluruh masyarakat, dan tidak hanya terhad kepada golongan usahawan itu sahaja. Ini kerana golongan usahawan yang mantap perlu berlandaskan suatu budaya masyarakatnya yang condusif untuk memajukan sesuatu perniagaan.

Malangnya tidak semua budaya perniagaan selari dengan budaya Melayu. Misalnya masyarakat Melayu memiliki dayasaing yang rendah dan tidak gemar menghadapi risiko. Jiwa Melayu lebih mementingkan keadaan selesa atau security dalam suasana yang kurang mencabar, walaupun sikap begini hanya menghasilkan pendapatan yang rendah.Dengan keadaan demikian, maka bilangan Melayu yang sesuai untuk bidang perniagaan menjadi terhad. Walaupun ramai yang pada mulanya menceburi bidang ini, tetapi tidak ramai yang tahan lasak dan akhirnya ramai yang gagal. Sifat  ini tidak mudah dikikis. Ia suatu produk pekembangan sejarah masyarakat di masa silam dan suasana sekeliling yang terlalu selesa sekarang.

Malah nilai nilai murni Islam yang baik untuk perniagaan juga mengambil masa berkurun kurun untuk bertapak didalam masyarakat, itupun belum lagi ditahap yang cukup tinggi. Lihatlah betapa banyak kes pecah amanah, penipuan, rompakan dan rasuah dikalangan masyarakat Melayu.

Jadi, apakah yang dapat dibuat untuk maju? Bagi saya masyarakat Melayu/Bumiputera memerlukan suatu perubahan. Perubahan ini dalam bentuk suatu evolusi yang sememangnya sedang berlaku dalam masyarakat, bukan sahaja dari segi meneguhkan nilai murni yang ada,tetapi juga dengan menerapkan unsur budaya luaran yang baik  sebagai pemangkin kepada pertumbuhan masyarakat perniagan yang mantap dan dinamik. Dalam  melalui proses ini,  dasar kerajaan yang kondusif adalah begitu penting sekali.

Dalam artikel yang akan datang, ‘Evolusi Budaya Niaga dan Peranan Kerajaan’ akan dibicarakan nilai nilai murni dan suasana yang kondusif ini . Para pembaca juga digalak memberi komen sambil menyumbang buah fikiran dalam perkara ini.

Assalamualaikum warahmatullahi wabarakaatuh.

(Updated 11 January 2009 to accomodate latest economic data)
Readers are also invited to read a related article Malaysian Stock Exchange: Where is the KLCI heading dated 27 April, 2009.

For explanations of the above chart and other charts I have derived, please read on.

____________________________________________

The extreme gyrations and the collapse of the financial markets we saw on Wall Street in the past months have indeed been a heart wrenching experience for most investors all over the world including traders on Bursa Malaysia. Other people, even how remotely connected they are to Wall Street, could not afford to ignore this debacle. Somehow, they will be affected, either in the form of the looming business slow down, their abilities to secure loans or even the security of their jobs.The impact to the world is definitely very serious and could be devastating in some countries.

In Malaysia, it is a blessing in disguise that we have already experienced our very own financial meltdown ten years ago and have already adjusted to the situation. Malaysia’s balance of payment as been in surplus for almost ten years, enabling the country to accumulate large foreign exchange reserves. As a result, our banking system is much stronger now. These factors will definitely help to cushion our economy from the Wall Street fall out.

The short term flow of fund in and out of our country may present limited risk, as most of these funds have left the country earlier because of the political uncertainty. Moreover, we should not expect the normally highly leveraged hedge funds to create havocs as in 1997 since many of them have already closed down or unwind speculative positions because of the global credit squeeze.

Even then, we cannot entirely escape the impact of the Wall Street meltdown.

The risks we face now is the very structure of our economy which is highly dependent on external trade. Malaysia’s external trade is very much dependent on the United States, which accounts for 15.9% of our direct export market. In fact, after taking into consideration indirect exports through Singapore and othe east Asian countries, total export to US may be in the region of 30%. Thus, a recession in the United States will significantly reduce malaysia’s economic growth in 2009 or even in 2010.

Of immediate interest to most of us now is how the meltdown of the Dow Jone Industrial Average(Dow Jones) impact Bursa Malaysia. I will analyse this aspect first and other factors such as the impact of GDP growth and foreign exchange rate on KLCI will also be similarly analysed.

Since mine is still not a familiar name in the areas of finance, let me introduce my credibility to analyse and discuss this topic. First, my personal profile can be accessible on this blog. Second, this is my area of expertise and special interest. I have spent more than 25 years developing and maintaining multiple regression models of the KLSE Indices which I use privately, and serve as a guide in making investment decisions for myself and the small number of private companies that I manage. I have passed through many periods of economic recession since the 70’s. My personal investment achievement have been above average with a return of 20% p.a. for the last 25 years.

This is only meant to be a scholarly article intended as a contribution to the body of knowledge in the areas of finance. Investors and potential investors may be tempted to follow my investment method, but please be aware that this article is not an investment advice. There are inherent risks in investments and I will not take any responsibility for any loss incurred (or profits made). Neither do I take any fees for this article.

The multiple regression models study the impact of a few factors on the Kuala Lumpur Composite Idex(KLCI), the the Kuala Lumpur Industrial Index and the Kuala Lumpur Finance Index. Among the factors I have selected and found having significant correlation with these indices are GDP growth and Dow Jones Industrial Average(Dow Jones). Of immediate interest to the public right now is the impact of the current meltdown on Wall Street as measured by the wild fluctuations and sharp drops in the Dow Jones.

Dow Jones is now seeing its steepest decline since the Great Depression of 1929. It plunged a total of 43.7% just within a period of one year from 14,000 points in October 2007 to a low of 7882 points on October 10 this year. This is a situation we have never seen before in our lifetime. I believe many of us are aware that this was triggered by the financial crises in United States, following the subprime housing loan problems that they suffered recently. Malaysians are more familiar with our own problem ten years ago when Non Performing Loans(NPL) triggered our own financial crises. What we saw in Malaysia ten years ago was just a miniature version of what the United States experience to day. What is worse is that it is starting to infect the world financial system.

The current debacle in the United States is the inevitable results of US government follies in the financial management of their economies. United states economy has been expanding for almost 20 years covering two decades of unprecedented growth. There was no doubt IT revolution spearheaded growth during this period, but a period of prosperity as usual leads to a period of complacency, arrogance and greed. Complacency and misplaced overconfidence infected the government financial administrators.

In response to popular opinions, the Federal Reserve always reduced interest rates to prop up their economy. The artificial props has been going on far too long that it encouraged banks to lend money to borrowers who otherwise could not afford it, giving rise to huge subprime loans. This situation of artificial economic expansion was compounded by greeds on Wall Street that discouraged good governance in the financial sector, giving rise to numerous ’sophisticated’ financing instruments such as derivatives and the emergence of highly leveraged institutions like the hedge fund. Even the banking system itself abandoned the normal banking principles and adopted a much lower capital adequacy ratio. The inevitable result is the creation of a huge financial bubble which we now see is collapsing, an event better known as the US Subprime Mortgage Crisis.

Impact of Dow Jones on KLCI

Now let us examine the impact of Dow Jones on the Kuala Lumpur Composite Index(KLCI) This can be explained by multiple regression model derived by testing time series data over a period of 22 years from 1985 to 2007. A complete model for the KLCI, Kuala Lumpur Industrial Index(KLII) and the Kuala Lumpur Finance Index(KLFI) is explained at the end of this article so that, for the time being, we can just concentrate on the simpler aspects. The KLII and KLFI were tested over a longer period of time, ie. 38 years from 1970 to 2007.

From the equation under para. Complete Model Equations at the end of this article, by keeping all the other variables constant, the 6000 point drop(from 14000 down to 8000 points) in Dow Jones from October 2007 to October 2008 accounts for a drop of 207 points in KLCI as shown in the chart below:

Since the actual drop in KLCI during the above mentioned one year period was was 443 points, the equation result explains that 207 points(1407-1200) of the drop was directly caused by the fall in Dow Jones, while the remaining difference is explained by other variables included in the equation, including a small error term. A further drop in Dow Jones from the existing 8000 to 6000 point level, would result in another drop of 100 points in the KLCI.

Dow Jone is only one of the factors that affects the KLCI directly. Another factor is the economic growth (GDP two quarters ahead) and this is included as a variable in the MODEL-Klci equation. The correlation between KLCI and GDP growth is shown in the chart below:

From the above chart, with the GDP growth expected to drop to 2% in 2009 from the current year’s 6%, the KLCI will fall 75 points as a direct consequence.

The impact of the drop in GDP growth is very much expected, in view of the current recession in the US economy. This is separate from the direct effect of Dow Jones to the Composite Index.

The Chart below shows the correlation between KLCI and the RM/USD exchange rate.

Kindly note a very strong negative correlation between between these factors, which indicate that the recent weakening of the exchange rate from RM3.20 to RM3.50 caused a fall of 170 points of the KLCI, from 1372 level to 1202. A further weakening of the exchange rate to, say RM3.80 would cause another drop of the KLCI by 137 points, but a more serious weakening of the ringgit is not likely because of the reasons mentioned earlier.

For the benefits of people familiar with multiple regression analysis, I write below the complete model equations and the necessary explanations.

_____________________________________

Technical Analysis : Complete Model Equations

The above charts have been derived from model equation MODEL.Ln.klci which is based on empirical analysis of quarterly data for a period of 23 years from 1985 to 2008. The model was built up on the hypothesis that the Kuala Lumpur Composite Index is dependent upon a few factors, including Dow Jones Industrial Average and economic growth of Malaysia. KLCI is a new index introduced more recently than other indices, so the earliest available data started that year.

Data of many variables were tested and those found not significant were dropped from the equation. I tried both actual data and the log e form of the data and found the later series provided best results.I eventually zeroed in on five factors which best fit the equation for KLCIand give reliable results as follows:

MODEL Ln. KLCI = 0.14+0.6647Ln.X2+0.1317Ln.X3+0.1069Ln.X4+0.3100Ln.X5-1.4671Ln.X6
(4.03) (3.00) (3.09) (2.01) (6.75)

R Squared = 0.85

No. of observation=88

Note: R-squared value of 0.85 means 85 % of the variations in the values of KLCI can be explained by this model equation.

Figures in brackets are T-Values, where 2 and above indicates significance within a confidence interval of 95% for each independent variable.

The historical Chart below shows the Actual KLCI and the Model KLCI for the period 1985 to 2008. Kindly note the closeness of the model to the actual data.

MODEL Ln. KLII = 0.353+0.576Ln.X2+0.214Ln.X3+0.120Ln.X4+0.376Ln.X5-1.179Ln.X6

(9.35) (4.38) (4.55) ( 4.36) ( 5.77)

R Squared = 0.94

No. of observation = 150

Note:* R-squared value of 0.94 means 94 % of the variations in the values of KLCI can be explained by this model equation.

*T values of 4 and above indicates significance within a confidence interval of 99% for each independent variable

MODEL Ln.KLFI =-0.833+0.879Ln.X2+0.149Ln.X3+0.062Ln.X4+0.518Ln.X5-1.933Ln.X6

(10.67) ( 2.31) (1.76) (4.5) ( 7.09)

R Squared= 0.95

No. of observation 150

Note:* R-squared value of 0.95 means 95 % of the variations in the values of KLCI can be explained by this model equation.

*T values of 1.76 indicates significance within a confidence interval of 92% and T values of 2.3 and above, a significance above 97% for each independent variable

In all the model equations, X 2=Capital indicator, X3=adjusted growth indicator, X4=inflation rate(CPI), X5= Dow Jones, X6=USD exchange rate

KLCI=KL composite Index

KLII= KL Industrial Index

KLFI= KL Finance Index.

The above is the first part of the article covering the Model construction. In the second part I will focus on how the models were used in guiding investment decisions.

Copyright by DAH Ikhwan. This article or any part of it are not to be reproduced without prior written consent of the author and copyright owner DAH Ikhwan. While every effort is made to update and provide accurate information, the copyright owner will not be held responsible for the reliability or accuracy of the information available in this article. The content herein is provided in good faith and believed to be accurate

Sejak kebelakangan ini sewaktu krisis kenaikan harga minyak memuncak, kita nampak kecenderungan ramai ahli politik dari pihak pembangkang dan segelintir juga dari pihak kerajaan mengkritik syarikat minyak negara, PETRONAS . Keadaan ini tidak dapat dielak memandangkan kedudukan PETRONAS yang istimewa dalam industri minyak negara disamping kurangnya informasi yang menyebabkan kekeliruan dikalangan rakyat. Berikutan peristiwa itu beberapa rencana yang baik telah disiarkan dalam beberapa akhbar tempatan dalam berbagai bahasa. Bagi saya, hanya boleh berbahasa Melayu dan Inggeris, dapatlah mengikuti semua rencana dalam bahasa bahasa ini sahaja. Beberapa penulis bebas dan pakar ekonomi telah menulis artikel yang berkualiti, terutama dalam akhbar akhbar berbahasa Inggeris. Penerangan dari pihak kerajaan, seperti biasa, kurang jelas dan kurang berkesan. Hanya Yang Berhormat Tan Sri Nor Mohammed Yackob sahaja saya rasa telah mampu menerangkan perkara ini dengan baik. Selain itu, YA.Bhg. Tun Mahathir juga telah menulis artikel yang berkualiti dan berkesan tentang PETRONAS.

Tujuan saya menulis artikel ini ialah untuk mengkaji beberapa sudut penting tentang PETRONAS yang belum diketengahkan, disamping meninjau beberapa sudut lain yang pernah dimuat atau dibincangkan dalam akhbar dan majalah bahasa Inggeris. Semua sumber yang saya gunakan adalah dari akhbar, majalah dan internet yang terbuka kepada umum. Diharap, artikel ini dapat dimanfa’atkan bagi membolehkan pembaca membuat kesimpulan yang bijak, tanpa mengira latarbelakang politik atau kaum dalam menghadapi krisis yang dialami negara ketika ini.

Sejarah

PETRONAS telah ditubuhkan pada 17 Ogos 1974, mulai sebagai pengurus dan pengawal sektor huluan [upstream] industri minyak negara, kini menjadi sebuah syarikat multinasional dalam Industri Petroleum dan Gas dengan operasi yang bersepadu. Kewujudan PETRONAS didalam negara memang tidak asing lagi. Kita menganggap lumrah adanya stesyen minyak, paip gas dan lori tangki PETRONAS; dan lain lain perniagaannya disekeliling kita. Tetapi mungkin tidak kita sedari ini suatu keadaan luar biasa didalam sebuah negara membangun dimana pasaran petroleum lazimnya dikuasai syarikat syarikat multinasional gergasi seperti Shell, Esso, British Petroleum(BP), dll. Ini kerana syarikat syarikat asing memang sudah ujud zaman berzaman, lama sebelum kita mencapai kemerdekaan.

PETRONAS baru berusia 34 tahun, jika ia seorang manusia, ia baru sahaja diperingkat awal dewasa dan biasanya belum lagi dapat menunjukkan pencapaian yang banyak. Tetapi ia sebuah syarikat yang lazimnya mempunyai jangka hayat lebih panjang daripada seorang manusia. Perjalanannya lebih panjang dan sukar, berhadapan dengan banyak persaingan dan ritangan. Banyak syarikat mati ditengah jalan, tidak kurang pula dari kalangan syarikat kerajaan atau syarikat syarikat GLC, akibat salah langkah atau kecurangan pihak pengurusannya. Kita mungkin masih ingat bagaimana Bank Rakyat di zaman tujuh puluhan, diikuti pula Bank Bumiputera dalam lapan puluhan, Sime Bank dan baru baru ini Tabung Haji kerugian ratusan atau ribuan juta ringgit.

Kejayaan di Luar Negara

Tetapi PETRONAS terus maju, mencapai peringkat dewasa dalam usia yang muda di persekitaran yang sukar. Ia telah berjaya dengan cemerlang bersaing dengan syarikat syarikat multinasional asing bukan sahaja didalam, tetapi juga diluar negara. Kini PETRONAS beroperasi dalam sepuluh buah negara mengeluarkan minyak dan gas asli. Operasi luar negara bertanggungjawab mengeluarkan 34% daripada kuantiti keluaran PETRONAS, manakala 66% lagi merupakan keluaran dalam negara. Data hasil jualan untuk tahun 2007 menunjukkan 36.7% berpunca daripada operasi luar negara dan 63.3% daripada jualan domestik dan eksport.

PETRONAS disenarai dalam Fortune 500, iaitu suatu pengiktirafan yang berprestij oleh Majalah antarabangsa FORTUNE MAGAZINE. Lazimnya hanya syarikat dari Amerika Syarikat dan negara maju sahaja yang berjaya menduduki tempat dalam penarafan ini. Bagi Malaysia, PETRONAS lah satu satunya syarikat kita yang berjaya menduduki tempat dalam senarai FORTUNE 500. Dalam senarai tahun 2008 PETRONAS dengan tenaga kerjanya sejumlah 33,682 orang, menduduki tempat ke 95 terbesar dunia dari segi hasil jualan, dan tempat ke 8 dunia dari segi untung bersih.

PETRONAS telah berjaya membangunkan tenaga kerja yang mahir barbangsa Malaysia, terutama dari kaum Melayu. Jika dahulunya projek projek mega PETRONAS di kendalikan oleh orang asing, kini kesemuanya diurus oleh anak Malaysia. Malah ramai bekas pekerja PETRONAS kini bertugas di luar negara dengan syarikat syarikat asing di Arab Saudi dan Negara Teluk.

Penyumbang Utama Kewangan Persekutuan

Dengan kejayaan PETRONAS ini, ia sejak dari dahulu lagi telah menjadi penyumbang utama kewangan Kerajaan Persekutuan. Dalam Belanjawan Negara untuk tahun 2008, industri Petroleum menyumbang 36.2% kepada pendapatan Persekutuan, hampir kesemuanya dari PETRONAS berjumlah RM53.243 bil. seperti berikut:

Butir Hasil Belanjawan Negara Tahun 2008

Kedudukan PETRONAS sebagai penyumbang utama kewangan Persekutuan adalah ekoran kejayaannya sebagai sebuah syarikat petroleum negara. Ini adalah hasil daripada kebijaksanaan kepimpinan negara dimasa lepas dalam menentukan dasar petroleum negara dan juga kejayaan pihak pengurusan PETRONAS dalam mentadbirkan syarikat dengan effisien sehingga mencapai tahap global.

Kejayaan ini memang jelas hasil daripada dasar Petroleum Negara di mana PETRONAS dipertanggungjawab memainkan peranan mengawal dan memajukan sumber minyak negara. Kerajaan telah mengambil pendekatan yang tepat dan bijak dengan memperkenalkan sistem Production Sharing Contracts dengan syarikat syarikat Petroleum asing, dalam waktu yang sama menentukan yang PETRONAS sahaja menjadi rakan kongsi tempatan. Pendekatan ini telah berjaya menarik pelaburan asing yang besar sejak tiga dekad yang lepas, disamping menentukan negara tetap menjadi pemain utama dalam sektor ini.

Perbelanjaan Modal Industri Petroleum

Sungguhpun pada peringkat awal pembangunan industri ini, negara tidak memiliki wang untuk membiayai pembangunan telaga telaga minyak dan gas, tetapi kini PETRONAS mampu. Misalnya dalam tahun 2007 perbelanjaan Modal untuk tujuan ini berjumlah RM 21.6 bil. Sungguhpun jumlahnya besar, ianya sangat perlu bagi memboleh PETRONAS berkembang dan memainkan peranannya secara berterusan. Jika tidak, kapasiti pengeluaran PETRONAS akan menguncup dan sudah pasti menjejaskan masa depannya dan negara. Adalah diharapkan kepimpinan yang ada sekarang akan terus mentadbir khazanah negara ini dengan bijaksana dan tidak akur kepada tekanan politik partisan semasa.

Sebaliknya kita rakyat Malaysia seharusnya berbangga dengan kejayaan Negara dan PETRONAS, yang membolehkannya menyumbang banyak kepada kewangan negara. Bagi kita orang Melayu pula, kita sepatutnya berbangga kerana sudah terbukti orang Melayu mampu mengurus dan memajukan syarikat hingga mencapai taraf global.

Kegagalan di Indonesia

Bayangkanlah suasana ekonomi negara hari ini jika Malaysia gagal memajukan industri petroleum. Kita hanya perlu tinjau diseberang sana, di Indonesia. Dalam tahun tujuh puluhan Indonesia merupakan negara pengeksport(net exporter) petroleum dan ahli Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum(OPEC). Di kala itu ia mengeluarkan kira kira 1.7 juta tong minyak mentah sehari, tetapi terpaksa akur dengan kuota OPEC sebanyak 1.425 juta tong sahaja.

Kini Indonesia hanya mampu mengeluar sebanyak 1.1 juta tong sehari, jauh dibawah kemampuannya tiga puluh tahun lalu, malahan tidak mencukupi untuk keperluan dalam negara. Kegagalan ini bukan kerana Indonesia tidak memiliki simpanan(petroleum reserve) yang mencukupi, tetapi kerana dasar petroleum negara yang silap dan syarikat Petroleum Negara(PERTAMINA) yang tidak efisien.

Jika di zaman tujuh puluhan PERTAMINA digeruni kerana pengaruhnya dalam industri minyak Indonesia, kini dengan keuntungannya yang kecil, kedudukannya jauh di belakang PETRONAS.Dengan keadaan demikian Indonesia tidak mampu menyediakan subsidi yang cukup untuk mengawal kenaikan harga petroleum dan barangan yang lain, sungguhpun bebanan kepada rakyatnya amat berat sekali. Tidak hairanlah Indonesia kini hanya ada sumber kewangan yang kecil untuk pengurusan dan pembangunan negara.

Penutup

Malaysia sungguh bertuah mempunyai pemimpin pemimpin yang jujur dan bijaksana dalam merancang dan menentukan halatuju industri petroleum negara. Jasa YAB Tun Abdul Razak harus dikenang kerana pandangan jauh beliau dalam menentukan asas industri petroleum negara. Jasa Tun Mahathir amat besar sekali dalam melaksanakan dasar ini dengan cemerlang dalam masa lebih dua puluh tahun beliau menerajui negara. Yang saya nampak, Tun Mahathir lah yang bertanggungjawab melantik tokoh pengurusan PETRONAS yang berwibawa seperti Allahyarham Tan Sri Abdullah Salleh, Allahyarham Tan Sri Azizan Zainal Abiddin dan Presiden PETRONAS sekarang Tan Sri Hassan Marican. Saya rasa rakyat Malaysia sungguh berbangga dengan sumbangannya ini.

Sebaliknya Dato’ Seri Anwar Ibrahim juga bijak, tetapi lebih mementingkan agenda peribadi beliau sehingga sanggup mengenepikan kepentingan PETRONAS dan prinsip kewangan negara yang sihat. Saya yakin, Pak Lah sebagai seorang pemimpin yang jujur dan bijaksana tidak akan akur kepada tekanan politik semasa, dan akan meneruskan dasar baik yang diamalkan selama ini.

Sekian, wassalamu alaikum warahmatullahi wabarakatuh.

Semoga negara sentiasa makmur dan di berkati Allah.

DAH Ikhwan

Sejak beberapa minggu yang lepas rakyat telah diresahkan oleh kenaikan harga minyak. Banyak maklumbalas yang telah kita baca samaada dalam media massa, dalam laman laman web di internet, mahupun melalui percakapan harian rakyat dalam tempoh tersebut. Tidak kurang pula demonstrasi demonstrasi yang telah dianjurkan oleh parti parti pembangkang di sekitar Kuala Lumpur. Di luar negara juga kita baca berita yang serupa di banyak negara.

Saya mula mulanya berasa berat juga hendak menulis sebuah artikel tentang hal ini, memandangkan ia banyak memerlukan maklumat dan data yang pada ketika itu belum lagi jelas. Tetapi akhirnya setelah mendapat cukup data yang diperlukan, saya berasa terpanggil menulis artikel yang lebih objektif dan komprehensif yang saya harap dapat menerang dengan lebih saksama dan jelas tentang perkara ini.

Saya percaya bahawa kesan kenaikan harga minyak kali ini adalah yang paling berat dialami oleh rakyat Malaysia, terutama yang tinggal di Sekitar Kuala Lumpur dan Selangor, mereka yang terpaksa berulang alik berpuluh kilometer ketempat kerja setiap hari. Di beberapa tempat yang lain diMalaysia saya rasa kurang memeritkan, seperti bagi mereka yang tinggal tidak begitu jauh dari tempat kerja mereka.

Perbandingan Impak Sebenar Antara Negara

Biasanya impak seperti ini banyak dirasai di negara sedang membangun dan di negara miskin. Di negara maju pula masalah ini kurang dirasai rakyat mereka dengan adanya sistem pengangkutan awam yang baik, disamping impak sebenar yang rendah kerana kuasa beli rakyat yang tinggi di sana.

Oleh kerana ini suatu fenomena global, pertama adalah elok kita bandingkan kenaikan harga minyak di Malaysia dengan negara negara lain. Dengan cara ini kita boleh bandingkan kesan yang kita hadapi dengan kesan dialami di negara negara itu. Di bawah saya perturunan perbandingan harga petrol dibeberapa buah negara:

Berbanding dengan negara lain harga di Malaysia tidaklah sebegitu tinggi, hanya kurang daripada separuh paras harga petrol di negara maju. Walaubagaimanapun, Jika diambil kira pariti kuasa beli di sini dan di negara negara itu, Impak Sebenar Harga Petrol kepada rakyat Malaysia sememangnya lebih berat daripada setengah setengah negara maju, tetapi jauh lebih rengan daripada bebanan dialami di negara negara jiran seperti Indonesia dan Thailand. Kolum tiga di atas menunjukkan impak sebenar bagi setiap negara berbanding dengan di Malaysia. Misalnya dengan indek impak sebenar di paras 100( Malaysia sebagai kes asas), di Indonesia indeknya ialah 392, iaitu 292% lebih berat daripada yang kita alami, di Thailand 127% dan UK 12% lebih berat, manakala di Singapura dan Jepun impak sebenar masing masingnya 38% dan 16% lebih rengan daripada di Malaysia.

Subsidi Minyak

Sekarang mari kita meninjau kembali senario kenaikan harga minyak sejak tahun 2005 untuk memahami kadar kenaikan harga dalam tempoh tersebut. Jadual dibawah menunjukkan perbandingan harga diantara tahun 2005 dan 2008:

Jadual diatas menunjukkan harga minyak dunia telah naik 107% sejak tahun 2005, berbanding kenaikan harga petrol dalam negeri sebanyak 56% sahaja. Jika mengikut peratusan kenaikan harga minyak di pasaran dunia, harga petrol dalam negeri kini sepatutnya RM3.14 seliter. Dalam hal ini Kerajaan telah menetapkan harga petrol di paras RM2.37 seliter, mencerminkan subsidi dengan kadar melebihi 25%. Ini kerajaan lakukan dengan menanggung subsidi produk petroleum sebanyak RM15.5 bil pada tahun ini.

Ulasan Kritik Subsidi Minyak

Pengkritik dari parti pembangkang, terutama Anwar Ibrahim sendiri, sering mendakwa bahawa subsidi yang dimaksudkan oleh kerajaan bukanlah subsidi yang sebenar kerana kerajaan dan Petronas tetap menikmati keuntungan yang bertambah ekoran kenaikan harga minyak. Jadi, beliau dakwa, apalah salahnya kerajaan menggunakan lebih banyak dari hasil petroleum ini untuk menurunkan harga minyak petrol dan diesel.
Beliau juga mendakwa, dalam tempoh beliau menjadi Menteri Kewangan selama lapan tahun, beliau mampu mengekalkan harga petrol diparas RM1.10 seliter, untuk kepentingan rakyat. Tapi apa yang beliau tidak cakap harga minyak dunia diketika itu juga tidak banyak berubah dan hanya kekal dengan harga purata di sekitar USD 20.00 setong.

Hujah hujah politik begini sungguh mengelirukan rakyat yang tidak sempat mencari fakta sebenar disa’at sa’at akhir kempen pilihanraya.
Perlu juga diingatkan bukan semua keuntungan dalam industri minyak negara di miliki oleh PETRONAS dan Kerajaan Malaysia. Walaupun negara memiliki sebahagian besar dari hasil minyak, tetapi sebahagiannya pula sudah pasti dimiliki rakan kongsi PETRONAS dalam production sharing contracts(PSC) dan syarikat syarikat minyak asing yang beroperasi dalam sektor hiliran industri minyak, seperti EXXON, SHELL, BP, ESSO, dsb.

Apa yang kita nampak Kerajaan sebenarnya sudah menggunakan sebahagian besar daripada hasil minyak dimilikinya(termasuk dari PETRONAS) berjumlah kira kira RM50 bil setiap tahun(melebihi 25% perbelanjaan negara) untuk subsidi produk petroleum, gas dan sektor sektor lain seperti makanan, pelajaran, pengangkutan dsb. dalam tahun 2008 dan tahun tahun selepasnya. Ini adalah jumlah yang amat besar untuk subsidi, memandangkan kerajaan memerlukan wang amat banyak untuk perbelanjaan Pembangunan dan perbelanjaan Pengurusan. Adalah diharapkan kerajaan mengambil perhatian serius meningkatkan mutu perkhidmatan pengangkutan awam dan menyalurkan pembiayaan yang mencukupi untuk pembangunan sektor ini

Maka, sebarang dasar yang memberi subsidi petrol berlebihan kepada pemilik kenderaan adalah suatu pembaziran yang akan menjejaskan pembangunan negara, termasuk pembangunan sektor pengangkutan awam.

Dasar Menstruktur semula Subsidi Menguji Dayatahan Rakyat

Dalam menempuh sa’at getir kini, kita harus bersyukur Parlimen Malaysia telah meluluskan dasar menstruktur semula harga minyak negara. Ini suatu keberanian luar biasa Pak Lah sebagai pemimpin negara kerana berpegang kepada suatu dasar yang tidak popular, tetapi kritikal bagi meneruskan kemajuan dan kemakmuran negara kearah Wawasan 2020. Ini kerana dasar ini merupakan titik permulaan bagi reformasi kearah pegagihan khazanah negara secara effisien sambil megurangkan mentaliti subsidi rakyat yang telah dibiar berakar umbi sejak zaman berzaman.

Reformasi? . . .Ia, saya ingin ucap syabas kepada Pak Lah. Sama ada beliau suka dengar ini atau tidak, pada pendapat saya dia lah bakal bapa reformasi sekiranya langkah langkah beliau ambil kearah ini berterusan. Ini termasuklah reformasi dalam sistem pentadbiran ekonomi negara, sistem Keadilan(judiciary) negara, reformasi dalam pentadbiran memerangi rasuah dsb.

Reaksi rakyat kepada kenaikan harga minyak sungguh menguji dayatahan rakyat Malaysia dalam mengharungi sa’at sa’at yang genting. Kita harus bersyukur hampir semua wakil Barisan Nasional di Parlimen telah bertindak bijak dalam hal ini. Kini kita rakyat Malaysia bagaimana pula? Disa’at inilah kita sungguh sungguh teruji. Adakah kita sebagai suatu bangsa memiliki dayatahan yang cukup untuk menjadi suatu bangsa yang maju dan di segani di mata dunia( Semua bangsa berjiwa besar memilikinya). Atau adakah sebaliknya kita hanyalah suatu bangsa yang lemah dan melengkung dek sekadar berhadapapan dengan krisis minyak yang tak seberat yang dihadapi rakyat negara negara jiran?

Penutup

Malaysia tidak mampu menjejaki langkah Arab Saudi dan Brunei dengan harga minyak yang sangat murah untuk jualan dalam negeri. Dengan anugerah semulajadi, simpanan minyak dan pengeluaran tahunan mereka begitu tinggi sekali dan hampir kesemuanya untuk eksport. Disamping itu perbelanjaan pembangunan mereka juga kecil, kerana dasar kerajaan yang kurang mementingkan pembangunan negara. Negara negara ini bukanlah yang harus kita contohi kerana keadaan rakyat kita jauh lebih maju dalam segala bidang, hasil daripada dasar pembangunan yang baik.

Dalam suasana yang berbeza, di Singapura, Jepun dan Amerika Syarikat, sungguhpun harga minyak lebih tinggi, rakyat mereka memikul bebanan  tidak seberat di Malaysia, kerana pendapatan rakyat yang tinggi. Disana harga minyak ditentukan oleh pasaran bebas, dan kerajaan mereka tidak perlu menangung beban subsidi satu sen pun untuknya.  Bagi rakyat Malaysia, dengan bebasnya negara daripada mentaliti subsidi, Insya Allah kita juga mampu menuju kearah ini selepas kita mencapai taraf sebagai negara maju nanti.

Sila lihat artikel yang berkaitan ‘Mengapa Petronas harus di Polikkan?’

Sekian, wassalamualaikum warahmatullahi wabarakatuh

Semoga Negara Malaysia sentiasa di berkati Allah

DAH Ikhwan